（4月10日)上海综合指数收于4034.31点。这比年初上涨了24.7%。自从去年七月以来，上海股票飙升了97%。深圳股票同期飙升95.9%。科技公司一马当先，现在市盈率高达220倍。然而外媒将令人眩目的股市飙升称为中国经济死亡的嘶鸣。
0 z/ W3 X' \3 [7 H5 i% k, \ 股市热潮受债务驱动 40%靠信贷购买
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《福布斯》专栏作家章家敦4月12日撰文说，股市飙升要归功于散户。三月份，投资者开设了逾480万股票交易账户，而在本月头两天，账户再增加100万。8 a$ l2 B1 s+ B
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令事情更加糟糕的是，这个热潮是受到债务驱动的。上周上海和深圳的保证金贷款达到2.2万亿元，六个月内飙升250%。根据东方资本研究的 Andrew Collier，现在购买的股票当中有40%是依靠信贷购买。他还指出，一些狡猾的投资者用同一笔股票抵押多家借贷机构。
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4 P9 [: l y" { 对刺激的期盼支撑着股市5 S* w5 e V& U- Z) a
: S0 U6 |' A8 d* p$ v 你可以称之为疯狂，但是中共官媒喜欢这股热潮。新华社周三说：“吸引这么多新资金回来不容易。”它披露，在今年第一季度大约1万亿元新资金涌入中国股市。它的标题吹牛说：“股市热潮对中国经济说Yes”。
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$ D5 z" C6 i! A! O% h; ~ 然而《福布斯》文章分析说，中国股市泡沫是许多因素造成的，其中之一就是市场预期政府将出台刺激措施。现在中国经济增长摇摇欲坠，许多经济学家估计第一季度将降到6.9%或以下。有人相信北京将不惜一切手段让经济达到他宣称的7%的目标。
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甚至有人怀疑当局故意设计了股市热潮。《南华早报》专栏作家乔治?陈写道：“当我们的国家经济处于十年来最恶劣的情形，许多企业陷入麻烦，然而我们的股市突然狂飙令每个人开心。”ING（荷兰国际集团）的Tim Condon说：“我不知道我是否曾见过这样的官方制造的股市热潮。”
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2 A: J% h% A5 ^3 ] 一些观察者私下里说，当局想要鼓励通过发行股票来筹集资金、推高股价以吸引新资金进入市场，其他人说，当局故意制造一个财富效应以激励疲软的消费。然而《福布斯》文章认为，这波股市飙升更像是有一个意想不到的后果。2 ~% r/ n. U9 B; c
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过量现金驱动股市热潮! Q. U+ j/ [: F; a7 w) u5 X
* ?: [( n4 L. x6 a* ~2 ~ 《福布斯》文章说，一个重要的事实是，过量的现金驱动了热潮。“中国现在的牛市是流动性而非增长。”美国美林银行分析师Michael Hartnett说。随着财政措施未能产生效果，中共央行一直不停的释放流动性到经济当中。
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$ R Y7 [- t( o% D8 U0 Q" g' ? 央行最近的行动是发行短期低息贷款以增加流动性。分析师暗示其中一些现金流入股市。
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1 m+ Z7 t1 B! M" v6 v# r, m 然而没有多少国内企业需要资金，这从生产者价格连续37个月下滑可以明显看出来。同时，房地产市场看起来惨淡。理财产品人们避之不及。债券呢？上周二中科云网的历史性违约令这些投资似乎突然充满风险。于是多余的人民币流入股市。) G; }3 R) O9 g: {$ P7 J: x
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这种现象并不是第一次。类似情形曾经发生在2009年。当时北京宣布刺激方案。经济无法吸收潮水般的现金洪流，于是中国出现股市和房市热潮。然后，新资金带来增长速度加快，但是今天的情况不再如此，因为如今中共官僚已经在这个国家修建了太多楼房和工程项目。因此，流动性似乎无处可去，只能流向股市。5 k& Y \* R& @4 p: s r5 Q3 v
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因此，这波中国股市狂潮是中央政府工具不再有效的迹象。北京当局可以印刷钞票和加大支出，但是不能制造增长。简而言之，它基本上失去了对经济的控制。8 F, s( e4 W- U6 R2 k0 a$ D
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文章最后说，因此，令人眩目的股市飙升，看起来就像是中国经济死亡的嘶鸣
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