美国规划的税制改革 公司债规模恐减30%

  中国日报

　　（华盛顿十八日电）美国共和党正在规划的税制改革，在降低企业税率的同时也将改变多项扣抵方式，使企业借钱的诱因大幅降低。美国银行（BofA）估计，可能会使美国公司债市场的规模缩小达三分之一，也可能使公司债因供给减少而更为抢手。

　　法新社报导，川普与共和党都主张降低企业税率；但为了弥补减税造成的税收损失，以众议院议长莱恩为首的议员主张企业在报税时，不再能享有利息支付扣除额这项优惠；这也鼓励企业提高股本，而不再全靠举债来扩大经营。

　　利息支付扣除额能鼓励企业借钱，也使美国投资级公司债市场的规模扩大到4.87兆美元。据美国银行估计，取消这项扣除额可能使公司债市场萎缩约30%；据租税基金会估计，这项改革可能在未来10年为政府增加约1.1兆美元的税收。

　　共和党税改计画的另一项重点，是企业年度内所有的资本支出都可一次计入扣抵额，而不需要分年摊抵，目的是鼓励企业增加厂房及其他资产的投资。租税基金会估计，这项转变会使税收一年减少2.2兆美元。

　　另一项税制改革也可能对公司债发行产生重大冲击。川普表示如果企业把滞留在海外的现金汇回，可以享受一次性减税待遇，这也可能使企业较不需要借钱。美国银行估计，这项措施可能使投资级公司债一年的发行额减少1，500亿美元。

　　税改计画对大量举债的企业不利，例如银行及商业房地产业将因而增加税负及减少获利；解决方法是企业放弃利息支付扣除额，换取资本支出扣除额的新优惠。

　　据摩根士丹利估计，对投资级企业而言，取消利息支付扣除额，同时将企业税率从35%降到20%，将使企业净利平均提高11%，而垃圾级企业的净利仅会增加2%；若税率降到15%，投资级企业净利可增加19%，垃圾级企业将可增加12.8%。

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