美、中第一回合贸易战开打后投资人表现相当淡定，因为市场已经预做反应；但如果情势继续升高，金融市场可能撑不了多久。. B$ C2 a$ Y `% b! e- K
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1.目前没有外溢效应：/ e" j* `" Y4 x( u* M
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经济学者认为，投资人对目前贸易战的直接冲击处理得很好。美国提高关税将使进口产品价格上涨，并使企业成本上升，而这些企业可以自行吸收新增的成本，或转嫁部分、甚至全部成本给消费者。但终究必须有人埋单，将导致物价上涨，需求受损。4 q6 t8 f8 j, q0 F1 K; \% b3 | @) J; j
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' s. z9 E' \& I4 |/ k; `$ B4 [2 ? 川普政府目前正在检讨如何对另外160亿美元中国产品课税。如果美国在对500亿美元中国产品课税之后就停手，中国也一样，则对两国经济影响不大。这是一种“干净俐落”的贸易战，金融市场会受影响，但不会受重伤。# M# H( w8 s+ k$ m3 p+ n: S
( B0 d3 D# n) _( c( { 2.外溢效应扩大：
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% h. t& ^" O9 a 川普上周又威胁将对5,000亿美元中国产品课税，相当于2017年美国进口中国产品的总额。经济学者表示一旦贸易战升高，间接冲击将难以评估。一旦美股因此而大跌，将使民众财富缩水，可能使美国经济成长率损失0.4个百分点。! } A7 Y3 p5 X; s, M+ Q9 c0 X
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企业与消费者信心是另一项不确定因素。联准会（Fed）指出，美国一些地区的企业已经缩小或延后资本支出。
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; q8 I% X8 v; L1 r9 W2 e 牛津经济学公司首席美国经济学者达克指出，“风险在于更多企业抑制投资，资本支出计画留中不发”。) h, b" H& _, c" R/ Q, v! E
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一旦事态严重，企业投资及消费支出下降将压低需求，其他国家也可能扩大贸易障碍，形成保护主义与成长减缓的恶性循环。5 j& r% ]- h8 u/ l* _0 i
+ [* @# r- e' w. o* `7 X8 ?3 V 信评机构穆迪指出，贸易战对经济“第二波”伤害难以评估；“我们已经很久没有见到真正的贸易战，过去50年来只看到国际贸易整合，因此很难从以往的经验中取得相关资讯”。
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2 S. p5 Q, `" M 3.关系破裂：
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' x6 h0 ]1 o0 R# y2 ~4 C 接下来将面对政治面不可预测的效应。目前中国避免火上浇油，总理李克强表示“我们认为贸易战绝非解答，对谁都没好处”。7 U* g; ?4 k& v" j$ y, v9 A7 c4 ]: e$ e
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国际金融协会（FII）经济学者指出，“中国的反应相当节制。中国内部已采取一些政策来减轻贸易战的冲击，并决定应该以贸易问题、而非地缘冲突的性质来处理”。" S! z8 g: f/ P- I% L4 e
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但如果川普政府继续升高攻势，情势可能生变。中国可能干扰美商的营运，或利用人民币贬值作为武器。# j3 |& L. s" }( @" f
- n! Z5 ?6 b3 w 华府战略与国际研究中心高级顾问赖因施表示，贸易战拖愈久，就愈难收场。他预测这将是一场长期性的争议，很难速战速决。他表示，“川普只有一项战略，就是猛攻。现在就是两个小孩在大眼瞪小眼。川普*的是中国将会先眨眼”。
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