中国减持美债 人民币开始挑战美元霸权

人民币国际化进程正在加速：今年以来，与中国人民币结算比例超10%的国家已经有50个，人民币已成为全球第七大支付货币。英国《金融时报》敏锐感知到了大趋势，该报网站12月9日以“中国甩开美元”为题发表长篇报道，文章强调，中国逐渐停止增持美国国债，并加快海外基础设施投资等步伐，人民币的迅速崛起挑战了美元霸权，将深刻地改变世界金融结构。
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　　观察者网翻译刊载全文如下：
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　　每当一个经济话题成为全球热点，离拍成好莱坞电影就不远了。在科幻惊悚片《环形使者》中，退休杀手布鲁斯·威利斯从2074年穿越回到过去。面对年轻时的自己，他建议后者不要学法语，而是去中国。将来，上海会成为世界中心，人民币是首选货币。

　　时间旅行和飞行汽车短期不太会实现，但至少一种情况很可能成为现实。如今想要“红票子”（人民币——观察者网注）可不只有电影里的坏人。德意志银行所说的“中国资本时代”正在到来，这很可能改变世界的金融秩序。资本不仅会更自由地流出中国，受到市场和北京的宏观调控影响，其流出的途径和目的地也发生了巨大变化。
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, r/ i' H5 L" S$ L# A# F1 F　　简言之，三大相互关联的变化正在发生。中国对美国债券的胃口变小了，而过去十多年来美联储债券一直是全球经济的基石。北京的海外开发计划在提速，以促进经济回报和服务地缘政治利益。人民币作为一种国际货币的地位在提高，这逐渐让北京离开了美元区，而且让中国有更多余地放开对外投资。
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　　中国的去美元化战略是一个缓慢的过程，但上月开始提速。中国国务院总理李克强提出金融改革十条措施，简称“融十条”。措施之一是如何处理中国3.9万亿美元的外汇储备。10多年以来相当一部分外储又流回了美国，帮美国降低了利率还支撑了美国西部经济增长。然而，新的措施指出，要“创新外汇储备运用，支持实体经济发展和中国装备‘走出去’。”

　　中国一名拒绝透露姓名的高官解释了操作手法。“这是巨大的变化，但不能变的太快。我们想更有建设性地利用我们的外汇储备，在全球范围内投资开发项目，而不只是条件反射性地买美债。”该官员说，“不管怎样买美债都会亏损，所以我们需要找到资本回报率更高的投资途径。”

　　　　重塑全球金融格局
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　　中国购买美债的意愿和能力都在下降。过去13年以来中国购买的美债规模翻了21倍，到2013年底已经高达1.27万亿美元。买美债只是为了平衡飙升的外汇账户盈余的无奈之举。
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& K, ~* N$ ~" B' S　　但是近来中国的外汇账户盈余大幅缩水——占GDP的比重从2007年的最高峰10.3%下降到2013年的2%。而事实上，如果把资金流量也计算在内，中国过去四个季度已经不是资本净出口国。

　　过去3年来，中国减少购买对美债的影响显而易见。但是分析师指出，由于结构性因素的影响，未来中国的购买规模将加速下跌。

　　“我十分肯定我们将看到中国现金账户盈余变少，因为中国人花在出国海外旅游和服务上的钱越来越多，中国人购买力的增强也可能带来更多的进口。”安石基金新兴市场首席分析师简·丹恩（Jan Dehn）说。

5 S, T" X6 G; |2 s+ o4 u, [　　所有这些都引出一个紧迫的问题：中国的举措将对美国债券融资、对全球利率产生多大影响？分析师的观点各不相同，有的认为这是对美债市场的一记重创，有人认为几乎没有影响。而天达公司的迈克尔·鲍尔（Michael Power）的预测几乎两种极端看法之间。他认为，这可能导致国际资本流动产生颠覆性影响，但不确定这一结果何时发生。
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　　“假如中国开始投资项目，比如投资基础设施， 重建泛亚洲丝绸之路，它将不再把绝大部分的资本盈余花在美国国债上。” 鲍尔说。
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1 j  _* H8 W( K/ A0 f　　10年前，时任美联储主席格林斯潘发现，他加息的努力因为北京大举买入美债而付诸东流。鲍尔表示，这导致了债券泡沫的产生，并持续至今。

- q$ K* _( \# m# m! F　　”如果中国决定把储蓄换成投资，这是否意味着格林斯潘的难题解决了呢？但代价则是美债市场崩盘。” 鲍尔问道，“如果是，这将抬高西方公司的资本成本，还会给本就疲软的GDP增长踩刹车。”

　　位于美国的经济咨询机构Macro Mavens总裁史蒂芬妮·庞波伊（Stephanie Pomboy）觉察到了更为切近的危险。“全球其他国家别无选择、只能依赖美元的想法从未消退过。”她说，“投资者们沉湎于这种幻想，看不到任何威胁美元现有地位的迹象，虽然美元的实际使用量每天都在下降。”
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+ A* [& d1 V" P) K　　　　无法自拔
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2 u# Q/ d' H. b& y2 V　　不过，另一种声音认为，中国实际上是陷入了投资美债的稳定趋势而无法自拔，因为一旦突然抛售，美债价格就会雪崩，导致北京持有的资产迅速缩水。另外，Emerging Advisors Group咨询公司的乔纳森·安德森（Jonathan Anderson）表示，中国投资美债实际上是为了压低人民币汇率，以保证中国出口商品的竞争力。

( e, Y; O3 ^" ~5 t) N# L) d　　显而易见的是，中国正在强化外储多元化投资策略。过去六个月来，中国建立了三个国际性金融开发机构：总部位于上海的金砖国家开发银行、亚洲基础设施投资银行以及丝路基金。
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$ f) t- @. V; `* q　　上述各个机构都可能接受外储资金，有些还直接明文规定了这一点。中国官员称，习近平主席复兴“中国梦”的宗旨印证了上述机构的重要性。上月宣布的400亿美元丝路基金是中国雄心再清楚不过的证明。65%的资金都将来自于中国的外汇储备，丝路基金肩负着习近平建设“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的使命。
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. k8 W& f, x. y4 G# d# J, f% y　　“在海外建造公路、铁路，在亚洲对各国港口进行更新换代，中国正在试图将外交关系与邻国的发展繁荣联系起来。”龙洲经济（Gavekal Dragonomics）咨询机构的亚洲经济高级研究员汤姆·米勒（Tom Miller）表示，“这是中国恢复其亚洲核心地位的一种途径。”

　　中国的建筑业和装备业公司将是直接的受益者。同时，这也有助于实现习近平的预测——中国企业将在未来十年对外投资10万亿元人民币。

　　　　人民币

　　设立国际开发机构仅仅是中国金融服务于地缘政治战略的手段之一。还有一种早就使用的重要手段是，提升人民币的国际地位。人民币国际化的动力在于，中国希望从美国所主宰的国际金融体系中闯出一片自己的天地。
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6 {+ @3 ^# t: j! L" i% r3 ?　　人民币国际化进程随着2008年全球金融危机爆发而逐渐加速，北京方面意识到，本国经济命脉不能像脐带一样连着美国。“你们这帮家伙太招恨了。”（We hate you guys）银监会官员罗平2009年曾公开表露愤怒之情。以他为代表的中国人认为，美联储印钞刺激美国经济内需，使得中国外储贬值。“一旦你们开始印1万亿、2万亿美元……我们就知道美元要贬值了，所以我们恨你们这帮家伙——但除此以外我们便无选择。罗平当时在纽约面对台下观众说道。

" |0 ^. r# f  y0 e　　时任副总理王岐山于2009年受命推动人民币在贸易清算、海外投资方面的国际化进程。如今他是政治局常委，习近平的亲密盟友。中国官员称，人民币国际化进程主要是为了降低对美国的金融依赖度、削弱美国对中国金融政策的影响力。因此，中国正在扩大贸易、金融收支中人民币的使用力度。由于这些资产不必按美元计价，可以投入国内经济，中国资本市场将受益，而不是让美国资本市场捞了好处。

　　人民币国际化进程的速度超乎许多人想象。据渣打银行的数据，今年10月，逾22%的中国对外贸易按人民币计价，而5年以前这一数字几乎是零。据国际清算机构SWIFT，人民币目前是全球第七大支付货币。证券投资者们正在寻找机遇，沪港通开通后热情尤其高涨。西方政府正在支持人民币，英国、澳大利亚的新南威尔士州、加拿大的不列颠哥伦比亚省过去几个月都发行了人民币债券。不列颠哥伦比亚省财政部长迈克尔·德隆表示，人民币债券一石二鸟，既能改善对华关系，又能吸引美国金融机构。
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　　”我认为人民币全面实现国际化是必然趋势，只是时间问题。“德隆说。

6 _/ d% l9 R1 g( N1 f　　北京将欢迎乐观主义。中国正在实施其宏大战略，打破美国霸权，建设以中国为中心的金融体系，而强有力的人民币便是一例。当然，很多因素都可能阻碍中国的雄心。但即使中国实现一半计划，也足以深刻改变美国国债、国际金融开发和中国金融市场的开放进程

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无济于事