路透香港4月30日 （记者 Saikat Chatterjee） - 一家番茄酱制造商、一家贵金属工艺品公司以及一家医疗设备企业有何共同之处？它们都是走势火爆的中国股市里的新兴“宠儿”。中国股市估值背离基本面，火爆的行情可能令决策层头痛。3 R' }: o( h/ i i6 U
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占中国股市投资者约六成的散户在牛市里持续买进，部分归因于贷款成本低廉以及影子银行受到限制。沪综指.SSEC过去六个月已经上涨了一倍。! R5 ?/ a ^& p5 {! }
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相比之下，中国经济增速一季度却降至7%，滑落到六年来的低点，肇因于房地产市场下滑以及投资及制造业低迷。2 ^5 {% K; \8 F& G
/ f8 C# k) k& N/ a9 e! j( |2 B0 r本轮上涨让资产管理公司颇感意外，分析师担心市场“泡沫”可能促使政府出台降温举措。
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) q% V8 C* _; K" z0 t j“想想令人失望的经济基本面，我们决定中国股市某些行业正在泛起泡沫，”摩根资产管理市场驻香港的策略师Grace Tam说道。“如果继续上涨，政府可能出台措施。”$ V. r k0 \8 M, r
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以中粮屯河(600737.SS)为例，股价在过去一年里涨了两倍多，现在的市盈率超过900倍。3 R$ e) [3 {. \, W. f+ u& `/ B1 t
1 [7 \9 z6 r4 N6 `6 u. x3 N再来看主营贵金属工艺品的金一文化(002721.SZ)，股价在过去一个月里已经涨了一倍不止，目前市盈率高达138倍，但现金流却是负的，营业利润率也仅有2.9%。2 R1 S6 u7 L' T, `- M/ ?4 C
% Y5 V+ X% y3 @1 H: U6 H# y以上提及的企业没有回应记者的置评请求。
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1 W3 S2 D& |" l2 Q7 W( \5 V尽管某些股票存在泡沫，中国股市多数个股符合10年来的均值。包括印度在内的一些其他亚洲股市，估值已经高出公允价值，面临一些投资者的冷遇。& p( K- c( Y$ T. {) I
9 ]# L) j! e0 V/ Y) O* V6 n中国观察家称，对影子银行的治理以及房地产市场差强人意的表现，意味着更多投资者可能继续将资金投入股市。
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“散户投资者中间的动物精神可是真真切切溢出来了，”铭基亚洲（Matthews Asia）专注于亚洲的投资组合经理Sherwood Zhang说道。
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- F$ A+ B4 K/ J9 ^据龙洲经讯（Gavekal Dragonomics），投资股市的中国家庭占比不到6%，而三分之二的财富都沉淀在房地产市场。# O# w/ O V+ f* c5 y5 I. U0 c
; @& x( V$ o" R T( u' e9 s+ N! a9 w诚然，中国政府正在允许一些资金流入香港等其他市场，以给国内（股市）降温。消息人士周三向路透表示，中国可能将出台一个试点计划，允许上海自贸区内的个人进行海外投资。% w4 h5 U1 N7 l
7 k: Q m1 X$ z. I* `! }8 j( w中国股市上涨令许多机构投资者大感意外，这些机构仍然低配A股。据高盛的一项调查，相对于基准水平，资产管理规模达1万亿美元左右的共同基金低配A股140-600个基点。
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“除非我们看到监管层出面并试图打压这轮涨势，否则市场可能进一步上涨，”铭基亚洲的Sherwood Zhang说道。（完）/ r, x* c* U$ L; P, L
4 E, A1 P8 C/ L" k3 R1 L, ~/ `) F" k编译：刘珞焱 发稿：王凤昌
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