美联储释放了两大最新信号 五大机构解读影响

  凤凰网


　　今天（25日）凌晨，美联储公布了5月FOMC(联邦公开市场委员会)会议纪要，仔细琢磨纪要内容可以发现，对于市场最为关注的加息及缩表(缩减资产负债表)，美联储释放了最新信号。

　　首先，会议纪要淡化了美国今年一季度疲软的GDP(国内生产总值)数据和3月份的通胀数据，称之为“可能是临时性的”，这说明美联储对于美国经济的复苏还是很有信心的，一个季度表现稍微不太好而已嘛，咱们走着瞧。

　　其次，会议纪要明确指出“只要未来经济增长符合预期，今年开始缩表是合适的”。太明显了嘛，只要美国经济不出现大问题，今年缩表是势在必行的，加上前面说到美联储对于美国经济的信心很强，换言之，在他们心里，缩表是逃不了的。

　　最后，会议纪要认为“很快再次收紧货币政策”将是合适的，翻译给你听就是，“我们6月份还是打算要加息的。”

　　纪要公布后，美股攀升，美元指数走低，现货黄金在短期上扬后回吐全部涨幅。

　　那么各大机构的专家们对于这两个新信号怎么看？对中国又有啥影响呢？

　　九州证券全球首席经济学家邓海清：

　　从此次纪要释放的信号来看，美联储6月份加息和今年内开始缩表都将是大概率事件。

　　至于缩表方式，美联储为了保持金融市场的稳定以及经济复苏的势头，可能并不会采取大规模抛售债券的方式缩表，而是选择采用停止到期债券的再投资的方式。同时，目前美国的经济势头并未出现大幅走热的局面，当前美国的宏观经济环境也并不支持激进式的缩表。

　　同时，随着中美经济走势方向不再背离，中美货币政策方向不再背离，加上美国总统特朗普并不希望美元过度强势以及中国房地产市场的有效调控，人民币对美元汇率没有持续贬值的基础，而有“逆袭”的趋势。

　　美联储今年3月加息时，中国央行随行就市抬升公开市场操作利率，因此并不排除6月美联储加息可能同样使得央行抬高货币市场利率。但从中国央行一季度货币政策执行报告来看，中国央行可能会放缓上调公开市场操作利率的进程，同时，即便央行提高公开市场利率也并不一定会使得资金面进一步紧张。

　　所以中国投资者应平静对待可能发生的美联储6月加息事件及缩表的表态，市场也并不应该过于担心加息、缩表对于中国的影响。

　　中国银行国际金融研究所研究员高玉伟：

　　美联储的会议纪要给出了明确的政策信号，第一是很快会加息，6月份加息的概率进一步上升，第二是缩表，在今年内会推进，下半年或者是四季度都有可能会有缩表的动作。

　　当然，加息是有前提条件的，如果经济符合预期的话才会比较顺利的加息，所以今年二季度美国经济运行情况值得关注。若二季度和一季度一样出现疲软特征的话，加息会谨慎一点，若二季度转好，那加息就是大概率事件。

　　美联储已经连续执行了三次加息动作，美元已经经历了一个走强过程，市场对于进一步加息有比较好的预期，可能不会对人民币汇率产生比较大的冲击。

　　中国社会科学院国际金融研究室副主任肖立晟：

　　美联储公布的信息基本在预期之内，市场已经有6月份加息的预期。在会议纪要公布后，美股上升，但美元指数还是下跌。从这个角度看，对中国的影响相对有限，因为美元指数下跌意味对美元需求下降，资本流出的吸引力下降，短期来看对中国影响很小。

　　另一方面，会议纪要对于缩表的态度跟之前有些变化，不过总的来看，年底会缩表。但纪要也反映了美联储对美国经济复苏的不确定性，因为美联储不知道美国今年一季度经济下降是暂时波动，还是经济复苏的不稳定信号。

　　招商证券首席宏观分析师谢亚轩：

　　未来美联储货币政策的变化方向是很明确，就是美联储对经济的看法比较正面，下一步加息的概率比较大，加息方向也很明确，但是不是就在6月加息不太肯定，但6月加息的概率比较大。

　　同时，缩表方向也很明确，就是在今年年底或者明年初进行缩表，更早的话就不太可能了。

　　因为美联储此前明确表示过，在正式缩表前要跟市场充分沟通，缩表到什么程度，什么时候开启，什么样的节奏，这些关键问题都会跟市场沟通。

　　从加息来看，中国公开市场操作利率很难避免不跟随美联储的加息动作，如果美联储加息的话，中国公开市场利率可能会随行就市的小幅跟随，过去几次加息的情况都是这样的，这个利率之间的联系还是会存在。

　　缩表的影响可能复杂一些，缩表初期对中国影响小，缩表后期对中国的影响会上升，要密切关注美联储缩表的具体做法。

　　德银首席经济学家Joseph LaVorgna：

　　预计美联储会在6月和9月各加息一次，随后在12月的FOMC会议上给出有关缩表的清晰前瞻指引，并在明年1月正式启动缩表。

　　美联储缩表就如同最初开展量化宽松一样都是在做一种试验，力求不要干扰到市场。鉴于市场已经讨论了缩表一段时间并有了心理准备，预计缩表不会造成意外效果。

　　美联储可能采取逐步缩表的方法，以此可以保证美联储投放到市场上的债券总额比例相当，不会时大时小从而对市场形成干扰。因为美联储资产负债表上到期的资产总额也在逐年下降，例如明年会到期4250亿美元的债券资产，到2019年会降至3500亿美元，而到2020年则只有2000亿美元。(夏宾)

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