富国银行加入警告行列，其发布报告称，作为观测衰退的重要指标，投资者应当密切关注美国国债收益率曲线，而几条收益率曲线中，1-10年期的美国国债收益率曲线的预测能力最强。
. W- c+ v4 I% q7 U
" q- r: v5 F" j1 B 本月早些时候，随着美联储不断上调短期利率，2-10年期美国国债收益率曲线趋平，美国10年期国债与2年期国债利差创11年来最低。
* Z: C: `1 J- x% b; G( [# U4 G
* T5 u6 v# e6 f2 d1 _ 在上周的报告中，富国银行分析师Brian Rehling称，相对于其他几条国债收益率曲线，1-10年期的美国国债收益率曲线预测能力可能最强。* [5 o3 h1 w9 w
" {" _3 D, d7 x8 ^6 F( u
在如何观测上，富国银行也给出了自己的限定条件，其认为投资者应当关注对于利率曲线反转（利率倒挂）的定义：相关的长短债利率倒挂应当最少持续4周，或相关的倒挂利差突破25个基点。“（但在这两个方面），我们重点关注持续4周的利率曲线反转（利率倒挂），该指标比利率倒挂突破25个基点的关键值能提供更多的信息”。
% w3 K8 e7 `" ?7 o0 b( E- f. R4 `- j0 I! F, N
但对于美国国债收益率曲线（倒挂）是否能够预测经济衰退市场上存在不同的声音。
. s6 V) i5 u5 ^3 q
+ N8 L+ k# @" m' C 前美联储主席伯南克认为，从历史上看，收益率曲线倒挂的确是很好的判断经济下滑的信号，但现在可能已经不是了，监管的改变以及量化宽松政策都导致其市场信号意义被扭曲。他称：从短期经济前景来看，我们看到的一切都很强劲。5 Y1 x$ q$ S/ H/ m2 Y
. u( b7 r. f) U0 p$ [/ j/ Z# K
在上一轮美国经济衰退前，美债收益率曲线是在2005年底开始倒挂，紧接着2006年2月伯南克就任美联储主席，2007年6月美债收益率曲线结束倒挂状态，但半年后美国经济就进入了衰退。' W6 o. U8 C3 p& S, w) q
3 _; l! v' u5 n$ y7 B
之前，摩根士丹利曾发布报告称，预计令美股市场闻之色变的美债收益率曲线倒挂将在2019年中期到来。 n, o3 Z, c9 i4 ~5 `- z& g: y# K/ E
/ Z0 v+ Y2 _) j3 d: e* k
3 r7 }8 T) A8 s( Q# J# ?+ }" X8 T
如果美联储不予考虑我们预想中金融状况收紧的状况，还在2012年12月份坚持加息，我们认为，美债收益率曲线的某些部分将在今年持平，或出现倒挂。) o6 h0 f i `" E1 P
3 |, E+ p, F; F0 s {: P 摩根士丹利预计，今年年底，10年期美债收益率将跌至2.75%，到了2019年中期则进一步下跌至2.50%。届时，2年期美债收益率应保持在2.55%的水平，收益率曲线由此出现倒挂
# v* l8 J( j7 n- o& b2 t1 Z! V* v3 J3 k4 k2 z: Z6 s6 @ D, A
|
